查找:                      转第 显示法宝之窗 隐藏相关资料 下载下载 收藏收藏 打印打印 转发转发 小字 小字 大字 大字
关于IPO中涉及的员工持股问题的浅析
【作者】 周世君;谭清【合作机构】 北京市天元律师事务所
【主题分类】 私募股权与投资基金【发布时间】 2015.10.13
【全文】法宝引证码CLI.A.214865    
  很多公司在递交首次公开发行股票并上市(下称“IPO”)申请之前,都会将部分公司股权给予符合一定条件的公司员工,使得公司的经营成果与员工自身利益结合起来,以达到激励员工忠于公司、勤奋工作的效果。结合相关案例经验,笔者对IPO中涉及的员工持股各类主要问题进行了初步归纳和总结,供读者参考。
  一、员工持股的必要性
  笔者在参与IPO项目的时候,绝大部分公司的实际控制人都会考虑是否给予核心员工(含董事、监事、高级管理人员,下同)部分公司股权的问题,出发点主要有两类:(一)对核心员工以往工作和贡献的认可与奖励;(二)激励核心员工未来能够在公司认真工作并忠于公司。
  基于第(一)类思路所实施的员工持股,公司及实际控制人大多不会对员工持有的股权进行任何限制,员工除了遵守公司法、中国证监会以及证券交易所的常规股权锁定承诺的规定之外,有权自由处置该等股权。
  基于第(二)类思路(或者兼有两类思路的)所实施的员工持股,公司及实际控制人大多会对持股员工进行限制,限制范围包括业绩指标、任职期限等方面,以确保达到激励效果。
  但在实践中,上述股权激励却不同程度地存在以下问题:
  1、除非担任董事长、总经理、主管营销的副总经理、技术总监等能对公司发展产生举足轻重的直接影响的职务,担任一般职务的员工更需要相互配合发挥团队作用,因此其个人努力程度与公司发展并无明显的直接关系,针对该等员工,股权激励效果并不明显。
  2、如果授予股权的员工数量较多,这种情况下,一般每个员工被授予股权的数量都相对较少,该等授予股权的财富效应较弱,在上述第(二)类股权激励中尽管设置了任职期限,但仍然会有一定数量的员工离职,并发生返还股权的情况。如果发生在IPO审核阶段,这种情况在一定程度上会增加中国证监会对公司股权稳定性以及股权是否存在纠纷等问题的关注。
  3、如果授予单个员工的股权数量较多,在目前的市盈率水平下,将形成一笔巨大的财富,反而容易导致员工提前退休,不再努力工作。
  事实上,员工持股不仅涉及法律问题,更涉及公司管理的深层问题,它的实施效果是存在争议的,比如沃伦·巴菲特就主张不要通过授予股权的方式来激励管理层,更支持通过发放大额奖金的方式来激励。如果管理层对公司有信心,则可以通过二级市场购买公司的股票。
  二、授予员工股权的方式
  从实践来看,授予员工股权的方式包括两种:(一)股权转让;(二)增资。对于第(一)种方式,一般是由控股股东或实际控制人将一部分股权以比较优惠的价格转让给被激励的员工;对于第(二)种方式,一般由公司股东会做出决议,同意被激励的员工以确定价格认购公司新增股权。
  需要注意的是:
  1、如果希望通过股权转让的方式授予股权,则最好是在公司改制为股份有限公司之前进行,因为按照公司法的规定,股份公司成立之日起一年内不得转让股份,只能通过增资的方式授予股权。
  2、不管哪种授予方式,如果员工认购股权的价格比较优惠,在股权转让中,由控股股东和实际控制人承担低价转让股权的隐性损失,不会涉及其他股东;但在增资中,由于低价增资会影响其他股东的权益,因此,增资价格往往不如股权转让的价格灵活。
  三、员工持股的形式
  员工持股的形式主要包括:(一)员工直接持股;(二)员工间接持股。而员工间接持股的形式主要包括:1、员工设立有限公司,由有限公司持股;2、员工设立股份公司,由股份公司持股;3、员工设立有限合伙企业,由有限合伙企业持股。
  一般来说,公司员工间接持股的原因主要为:(一)在有限公司阶段授予股权,员工人数超过50人,只能通过设立持股公司或企业的方式来间接持股;(二)公司实际控制人希望通过对持股公司或企业控股的方式,来控制被激励员工的股权变动或享受收益的变动,从而加强对被激励员工的管理;(三)发行人为外商投资企业,按照法律法规的规定,境内自然人不得成为外商投资企业的股东,因此,为了不违反相关规定,员工只能成立持股公司或企业来持有发行人股权。
  各种持股方式各自的优缺点如下:
  (一)员工直接持股
  优点:
  1、持股员工在满足法律法规、员工持股承诺等法律文件有关禁售期等的限制后,可自由决定如何及何时处置所持股份,可灵活解决收益分配及退出问题,不易产生纠纷;
  2、税负及其他管

  ······

法宝用户,请登录后查看全部内容。
还不是用户?点击单篇购买;单位用户可在线填写“申请试用表”申请试用或直接致电400-810-8266成为法宝付费用户。
©北大法宝:(www.pkulaw.cn)专业提供法律信息、法学知识和法律软件领域各类解决方案。北大法宝为您提供丰富的参考资料,正式引用法规条文时请与标准文本核对
欢迎查看所有产品和服务。法宝快讯:如何快速找到您需要的检索结果?    法宝V5有何新特色?
本篇【法宝引证码CLI.A.214865      关注法宝动态:  

热门视频更多