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股市的逻辑
【作者】 宁鸣生【合作机构】 北京市中伦律师事务所
【合作刊物】 中伦视界【刊物年份】 2011年
【期号】 1【页码】 9
【发布时间】 2015.12.04
【全文】法宝引证码CLI.A.217434    
  反客为主
  人类往往创造出不受控制的怪物来。一个初衷甚好的创举,原本是服务和从属于某个目的,渐渐地却成为自成体系、自有逻辑的自在之物,并反过来把那个目的加以控制,使其降格沦落为自身滋生的土壤。
  在电影《黑客帝国》中,以计算机为代表的人工智能屡屡给人类带来麻烦和挫败;在现实中,威力巨大的核武器时刻威胁着人类自身的生存。根据“核不扩散与核裁军国际委员会”发布的题为《消除核威胁——全球政策制定者实用纲领》的报告,如今全球至少有2.3万枚核弹头,合并爆炸能力相当于15万个在广岛爆炸的原子弹。
  依全世界67亿人口计,每个人头上可以分到3吨TNT炸药。
  近期,欧洲科学家于2010年11月在实验室成功制造和捕获了反物质原子(由带负电的质子和带正电的电子组成),并使之短暂存在了0.17秒。根据报道介绍,不到500克反物质的破坏力即超过世界上最大氢弹,几十毫克就能驱动星际飞船到达火星。科技使得人类的命运愈发不可自控。
  股市即是人类的创举里另一个反客为主的例子.以便利直接融资、服务企业生产的宗旨而诞生的股市,其真的驯服在服务生产的目的下吗?今天,上市公司不是为生产而存续的,而是为融资利益而生的。难道股东、董事不是更关注公司股价胜于公司的生产经营吗?难道抛售限售股和兑现股票期权不是比苦心孤诣地在市场竞争中搏杀要更容易吗?难道公司的业务、财务数据不是经常被裁剪以为股价服务吗?
  没错,股市一经产生,便有其内在的独特逻辑。至于孕育它的工业和生产,则蜕化为纸面上的数据,只不过是影响它的诸多因素之一。一大批人以生产股票和生产股价为业,投机金融凌驾于工业生产之上。正如乔治华盛顿大学教授劳伦斯·米歇尔在一篇文章中所形容的情形:“J.P.摩根和他的伙伴几乎不懂得钢铁,但他们是生产股票和债券的专家。卡内基创造了现代钢铁业。摩根创造了证券,创造了美国钢铁公司。”
  那些对股市怀有学院式理解的人,试图从生产中寻找股价涨跌的原因,常常不得要领。王安先生在出版于2000年的那本《股爷您上座——大话中国证券市场十年》中,引述何晓晴论述ST、PT股票的话:
  我亏损,我光荣。小亏损,小光荣;大亏损,大光荣;亏得资不抵债,最光荣!有好多好多的股票,苦于中不溜儿,谁能记住它们?就这样,一年又一年,默默无闻。当绩优股、龙头股当然光荣,但那好难好难,如果没有逆水行舟的精神,就随时都有可能滑下来,成为遭投资者遗弃的垃圾。那么,在股市,怎样当明星最省心?我反覆寻思,终于找到捷径:亏损,除了亏损还是亏损,而且是要大亏损,彻彻底底的亏损。亏损一年不过瘾,连亏两年进入ST,便能成为准明星。连亏三年更来劲,PT帽子头上戴,准能成为大明星!这时候,主管领导三天两头来串门,问寒问暖送关心;派干部,给资金,有求必应;买壳的,挤破门,资产重组忙不停;一举一动,媒介都关心,投资者更是把我当成聚光镜,我的名气指数直线上升。
  这真是洞察市场本质的卓见啊。装完逼就跑
  凯恩斯与牛顿
  凯恩斯和牛顿都是西方式的学术人物。之所以这样说,是因为中国的文人大多在政治上郁郁不得志,在社会上冒失鲁莽,不是归于清高,便是终于牢骚。凯恩斯和牛顿在学术理论之外,在社会上都是富有成就的。拿今天的话说,算得上是成功人士。然而在参与股市上,两个人的成就迥然。这似乎代表着对股市的两种认知思维。
  凯恩斯在宏观经济学上的成就毋庸多言,1929年世界经济危机后的罗斯福新政即是对他学说的一场大规模实践。凯恩斯还是个成功的投机金融家,并且在赚得盆满钵满的同时,炮制出一种名为“搏傻理论”的金融理论,可谓是名利双收。
  为了能够专注于学术研究,免受金钱的困扰,凯恩斯在1919年8月借了几千英镑去做远期外汇投资。4个月后,他净赚1万多英镑,这相当于他讲课10年的收入。但3个月后,他又把赚到的利润和借来的本金输了个精光。7个月后,凯恩斯又涉足棉花期货交易,并大获成功。他把期

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