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理性面对“内幕”,投资生财有“道”。基金管理公司如何避免内幕交易和利益输送
【作者】 刘雷【合作机构】 恒都律师事务所
【中文关键词】 基金管理公司;内幕交易【主题分类】 资本市场和证券
【摘要】 利用未公开信息交易犯罪案件(俗称“老鼠仓”)频现,内幕交易屡禁不止,该等行为严重侵蚀了我国资本市场赖以存续的三公原则,扰乱资本市场正常秩序,侵害广大股民利益。有鉴于此,本文拟从近期监管制度供给、投资机构及其从业人员加强内部管理角度,分析并建议基金管理人及其从业人员如何规避“老鼠仓”,防范内幕交易和利益输送。
【发布时间】 2020.07.31
【全文】法宝引证码CLI.A.238310    
  

  一、案情简介
  2020年7月7日,广东省高级人民法院披露了二审刑事裁定书((2020)粤刑终436号),原招商证券资产管理总部理财投资部投资经理杜某某利用未公开信息交易一案,被驳回上诉,维持原判。
  2020年7月8日,北京法院审判信息网披露《肖洪彬利用未公开信息交易一审刑事判决书》,原中信建投证券交易部投资经理、洪泰然投资咨询有限责任公司负责人肖洪彬因涉嫌利用未公开信息交易罪被判处有期徒刑1年,缓刑1年,并处罚金56.16万元,没收违法所得28.08万元,共计84.24万元。本来是在大型券商供职年终奖超百万的投资经理,一朝被“贪欲”所俘虏,不仅在金钱上得不偿失,更葬送了大好前程。
  二、"老鼠仓”频现,国家加大制度供给,提高打击力度
  2015年股市异常波动以来,重大操纵证券、期货市场犯罪案件以及 “老鼠仓”案件不断增加,犯罪手段、方式方法更加隐蔽、多样,操纵证券、期货市场犯罪规模化、公司化趋势明显,利用未公开信息交易犯罪案件涉案金额不断增大。
  针对上述情况,最高人民法院、最高人民检察院联合制定《关于办理利用未公开信息交易刑事案件适用法律若干问题的解释》,已于2019年7月1日起施行。新修订的《证券法》亦已于2020年3月1日起施行,在保障全面推行证券发行注册制度和加强完善信息披露制度的同时,大幅提高对证券违法行为的处罚力度。
  针对利用未公开信息交易罪(“老鼠仓”案件),《关于办理利用未公开信息交易刑事案件适用法律若干问题的解释》作出的相关规定着力强化了司法办案的可操作性,具体包括:
  明确了包括证券、期货的投资决策、交易执行信息,证券持仓数量及变化、资金数量及变化、交易动向信息,以及其他可能影响证券、期货交易活动的信息等“内幕信息以外的其他未公开的信息”。
  明确了刑法第一百八十条第四款规定的“违反规定”内容,包括违反法律、行政法规、部门规章、全国性行业规范有关证券、期货未公开信息保护的规定,以及行为人所在的金融机构有关信息保密、禁止交易、禁止利益输送等规定。
  明确了应当从六个方面综合认定行为人“明示、暗示他人从事相关交易活动”。
  明确了对出售或者变相出售未公开信息、受过刑事处罚或者行政处罚、造成恶劣社会影响或者其他严重后果等几类情形,违法所得数额在一般入罪标准(100万元)基础上降低一半(50万元),即可追究刑事责任。
  三、资本市场相关参与主体应规范其市场行为
  金融资产管理是居民财富保值增值的重要途径,而“老鼠仓”交易却肆意践踏这个重要渠道。尽管制度完善,技术提升,“老鼠仓”交易已被有效遏制,但在金钱诱惑下,仍有铤而走险者,企图利

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