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保险资管新规:《保险资产管理产品管理暂行办法(征求意见稿)》要点解读
【作者】 袁敏;林喆​杨明慧【合作机构】 北京市金杜律师事务所
【中文关键词】 保险资产管理产品【主题分类】 保险
【发布时间】 2019.12.30
【全文】法宝引证码CLI.A.232907    
  

  一、引言

  2019年11月22日,银保监会就《保险资产管理产品管理暂行办法(征求意见稿)》(以下简称“《征求意见稿》”)面向社会公开征求意见。此次《征求意见稿》的制定,是落实《资管新规》的重要举措,将会在统一保险资管产品规则的基础上,进一步弥补监管空白、补齐监管短板、强化业务监管,促进保险资管产品业务持续健康发展。

  二、新规亮点

  此次《征求意见稿》的内容相较于《资管新规》及保险资管产品现行监管规定,着重体现出三方面的亮点:

  一是在禁止刚性兑付、禁止通道、消除多层嵌套、质押融资、投资期限、独立核算和跨境业务参照等方面对《资管新规》的内容进行了重申,系统整合了既有规定中的相关内容,并且与商业银行、证券期货类资管产品的相应规定保持一致,体现了金融资管产品领域监管标准逐步统一的趋向。

  二是对现行规定进行了重大调整,如整合专业服务机构,新增对投资顾问的要求;扩大“合格投资者”范围,将最低起投金额划定为30万元;限定投资范围,新增组合类保险资管产品投资非标债权余额不得超过35%的投资要求;调整产品分类标准,将权益类产品资产配置比例由60%提高到80%;取消组合类保险资管产品首单核准要求;明确允许保险资管产品的代销模式;新增投资者知情权条款;强化从业人员风控义务等。这些调整在《资管新规》和既有规定的基础上充分兼顾了保险资管产品的特性,体现出监管部门求同存异的立法智慧,也为加强保险资管机构风险管控、提高监管水平提供了更加充实的规范依据。

  三是对现存的实践操作做出了法规回应,避免保险资管产品运行实践欠缺法规依据。如明确了行业自律机构,明确保险资管产品形式和定位,明确养老保险公司参照适用等内容,为相关机构的业务开展有法可依、有章可循提供制度基础。

  三、要点解读

  (一)对《资管新规》的重申

  根据《资管新规》,资产管理业务包括保险资产管理机构接受投资者委托,对受托的投资者财产进行投资和管理的金融服务,因此《征求意见稿》总体上同《资管新规》的要求保持一致,在诸如禁止刚性兑付、禁止通道、消除多层嵌套、质押融资、投资期限、独立核算和跨境业务参照等条款上对《资管新规》的内容进行了重申。此外,在重申禁止管理人质押融资原则基础上,新增保险类投资者开展质押融资时应在登记平台依法进行的原则要求。

  (二)对现行规定的重大调整

  《征求意见稿》在以下方面对保险资管产品现行规定做出了重大调整,具体解读如下。

  1、整合专业服务机构,新增投资顾问要求

  《征求意见稿》第十五条对现行规定中散见的专业服务机构进行了整合,将“专业服务”明确细化为“独立监督”、“信用评估”、“投资顾问”、“法律服务”、“财务审计”、“资产评估”等方面,并进一步要求管理人需要向投资者披露聘请专业服务机构的资质、收费、更换及解聘程序及聘用风险等。此举旨在强化保险资管机构业务运作的透明度和规范程度,也有利于其充分接受投资者和监管部门的监督管理,体现了有关部门依法依规对相关服务机构加强问责和监管的政策取向。

  《征求意见稿》第十六条将《资管新规》中简要提及的投资顾问加以明确而具体的限定,对投资顾问提出更加严格和具体的资质要求,既对《资管新规》的内容进行了重申,又回应了实践中投资顾问往往无法可依、无章可循、缺乏有效监管的现状。不过此条款也相对概括,对投资顾问应当符合何等资质、应当具备监管部门规定的哪些其他条件,可能需要参照其他办法来相互印证(如证监会发布的《关于做好公开募集证券投资基金投资顾问业务试点工作的通知》等),该款第四项的兜底性规定也为未来出台对投资顾问监管的细则预留了一定空间。

  值得注意的是,为避免投资顾问成为利益输送的渠道,《征求意见稿》采取了“服务与费用相匹配”的原则,要求保险资管机构不得向未提供实质服务的投资顾问支付费用或者支付与其提供的服务不相匹配的费用。此点内容主要针对目前行业中存在的“通道”、“募资费支付”等现状,通过原则性的规定限制保险资管领域的常规操作。

  2、扩大“合格投资者”范围,最低起投金额30万元

  根据现行规定,保险资管产品的投资者限定在“境内保险公司、保险集团和其他保险机构或其他具有风险识别和承受能力的法人组织”。《征求意见稿》第十九条在保险资管产品领域内首次明确定义“合格投资者”概念,该条内容重申了《资管新规》对于合格投资者资质的要求,相较于现行规定新增了自然人合格投资者,对于丰富投资者的投资渠道,统一资产管理行业投资门槛具有重要意义。

  此外,《征求意见稿》第二十二条就最低投资金额要求与《资管新规》一致,按产品类型区分投资门槛,既与前述合格投资者范围的扩大相呼应,满足了自然人投资者投资保险资管产品的需求,同时又兼顾到资产的风险级别及流动性风险管控的需要,保证了保险资管产品市场的平稳有序发展。

  3、限定投资范围,明确投资要求

  《征求意见稿》第二十条限定了保险资管产品的投资范围,在《


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