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【期刊名称】 《金融法苑》
RTC:美国的金融资产管理公司(二)
【作者】 郭雳【作者单位】 北京大学金融法研究中心
【分类】 金融法【期刊年份】 1999年
【期号】 15(15)【总期号】 总第二十七期
【页码】 46
【全文】法宝引证码CLI.A.1145444    
  三、干预措施
  如前所述,从1989年开始,储蓄机构监管局(OTS)取代原先的联邦住它贷款银行委员会(FHLBB),成为联邦与州各级储贷协会及其持股公司的主要监管者。OTS负责考察评估储贷协会的经营和财务状况、在其认为必要时向RTC提出开展干预行动的建议。
  对于出现问题的储贷协会,RTC所采取的干预措施主要分为两类:援助(Assistance)和重组(Resolution)。
  RTC的援助行动通过一项名为“储蓄机构公开救助”(OTA)的计划实施,主要以注入现金的方式帮助储贷协会摆脱困境,当然前提必须是有充分证据表明:援助将使其重获长期持续经营的能力,并有助于成本的节约。
  虽然实施OTA计划有时确能减轻纳税人的负担,但其两项负面效应却常为人所诟病。其一是“道德风险”的产生,当储贷协会的股东和管理者事先知道,如遇麻烦会得到政府的援助,就很可能丧失应有的审慎态度,对维持自身的清偿性缺乏足够的动力。其二是对有效竞争的破坏,OTA的注资实质上是一种补贴,它使接受救助的问题储贷协会实际上获得了融资上的优势,对经营良好的同业来说,这是极不公平的。鉴于此,RTC并不热衷于采取援助行动,事实上也从未参与过OTA计划。
  相比之下,重组的情况要复杂得多,大致来说可以有以下三种方式:
  (一)即刻清算或出售( Immediate Liquidation or ImmediateSale)。
  清算时,储贷协会吸收的存款可能得到立即偿付,也可能被移转到其他的金融机构。对于前者中属于存款保险范畴的,RTC直接进行偿付,同时保留该储贷协会的所有资产。存款移转的,则由接受者在自己的账薄上相应地开立新的账户,条件是它有权就增加的额外成本和费用从RTC处获得现金补偿。
  出售时,根据合同的不同约定,买方或者承担全部的存款负债,或者仅对其中已保险的部分负责;同时它取得该储贷协会的全部或部分资产。至于未列入交易范围的资产,则由RTC托管并伺机出售。来自北大法宝
  (二)托管(Conservatorship)。
  处于托管状态的储贷协会可以获得继续经营所需的资金,但须由RTC任命的人员进行管理。在此过程中,减小风险暴露、审慎查核资产的各项措施将被采取,销售程序也同时启动。需要指出的是,这里的资产或负债管理行动都要受到RTC严格的规则制约。
  经过托管的储贷协会往往能在随后的出售中卖得一个好价钱,这也正是其最受人青睐之处。个中原因有二:一是托管期给了RTC及潜在买家一个审慎考察的机会,有利于前者更为精确地核算资产价值,防止出现系统性的低估;同时也有助于消除后者对资产质量的疑虑,减少其不必要的“杀价”。二是托管使得RTC可以将几家问题储贷协会捆绑在一起销售,一定程度上增强了对购买者的吸引力。
  (三)加速重组计划(Accelerated Resolution Program, ARP) 。
  ARP与托管非常类似,唯一的差别在于:在前一安排下,RTC接手管理之前,储贷协会的销售工作就已经开始。引入这种更快捷的方式一方面是适应现实的需要:包括商誉在内的储贷协会经营价值有时下降很快,拖得越久、贬值越多,就越难出手。另一方面,RTC往往也是事出无奈,因为在它的雇员中没有足够的行家里手去同时经营那么多的金融机构。
  由于本身财力亦受限制,RTC难以完全根据自己的意愿在以上三种重组方式中做出取舍,这就决定了其决策实际上可能并非是最佳的选择;而且它还必须根据对象问题的轻重缓急来对拟采取行为的先后进行排序。创建初期,RTC适用一种简单的规则:先将问题储贷协会统统置于托管之下,然后根据经营价值、规模大小、地理位置、损失比率及其已经过托管期的长短,确定重组的优先顺序,然后严格依次售出。这种做法产生出相当荒谬的结果:即使投资者对某一储贷协会有极大的兴趣或需求,只要它所处位次靠后,交易就难以达成,所有的人都只能眼睁睁地看着其价值一天天地贬损。RTC后来也注意到这个问题,于是通过一系统措施,特别是ARP的实施,进行纠正和弥补,为原先刻板

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