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【期刊名称】 《甘肃政法学院学报》
略论国有资本运营与上市公司收购之制度价值
【英文标题】 National Capital Operations and System Value of Listed Corporations’Purchase
【作者】 范健【作者单位】 南京大学法学院
【分类】 商法
【中文关键词】 国有资本;上市公司;收购制度;制度价值
【英文关键词】 national capital;listed corporation;purchasing system;system value
【文章编码】 1007—788X(2003)06—0008—04【文献标识码】 A
【期刊年份】 2003年【期号】 6
【页码】 8
【摘要】 我国上市公司收购的勃兴,既有资本市场发展的内在要求,又有国家政策导向的外在因素,它体现为我国经济体制改革中对大企业集团及适宜的国有企业改革方案的追求,在某种意义上它标志着我国国有资本运营的战略调整。本文从国企改革的历史轨迹,论述了上市公司收购制度的建立,及其对促进国有资本有效运营的价值。
【英文摘要】 The vigorous growth of the purchase of listed corporations in China results from not only the internal requirement of the development of capital market, but from the external policy guidance. To some degree, it symbolizes the strategic adjustment of national capital operations. This papers deals with the establishment of purchasing systems of listed corporations and the systemvaluewhichwill promote the effective working of national capital along the historical development of state—owned enterprises’reform.
【全文】法宝引证码CLI.A.184310    
  一、我国企业集团发展的政策轨迹
  我国企业集团的发展始于20世纪80年代初期,国务院于1980年7月和1984年5月发布了《关于推动经济联合的暂行规定》和《关于进一步扩大国营工业企业自主权的暂行规定》促进了横向经济联合,各种形式的企业联合体大量出现。1986年国务院发布了《关于进一步推动横向经济联合若干问题的规定》,并于1987年4月开始对部分关系国计民生和承担国家重点建设任务的大型工业联合企业在国家计划中实行单列,大大促进了企业集团的发展。1987年12月,国务院有关部门提出了《关于组建和发展企业集团的几点意见》。第七届全国人大通过的《国民经济和社会发展十年规划和“八五”计划》明确提出,要“有计划地组建一批跨地区、跨部门的企业集团”。1991年12月国务院批转了《关于选择一批大型企业集团进行试点的请示》,企业集团由此进入规范化发展的新阶段。1995年,国务院起草了《企业集团的组建与管理办法》,形成了大力促进大公司大集团发展的战略思路。2001年11月17日,国务院办公厅转发了《关于发展具有国际竞争力的大型企业集团指导意见》。
  为落实这些政策与法规的精神,有关部门积极制定促进企业集团发展的配套办法,规范了试点企业集团的登记、统计、财务、劳动工资等管理办法,并通过对符合条件的试点集团实行国家计划单列,赋予企业集团自营产品进出口权、外事审批权,支持试点集团成立财务公司,进行国有资产授权经营试点,统一解决缴税收等,为国家试点企业集团的发展提供了必要的政策支持。国家对大型企业集团的试点推动了全国企业集团的发展。到1995年6月,已登记的各类企业集团既已达到2万多个。{1}
  在我国经济建设与经济改革实践中,企业集团确实起到了极其显著的作用,如促进了企业组织结构的调整,推动了生产要素的合理流动,形成了群体优势和综合功能,提高了企业的国际竞争力,为增强国家宏观调控的有效性创造了条件。然而,由于体制障碍一直存在,所有者虚置现象始终未能得到解决,“产权清晰”的现代企业制度始终难以真正建立起来,因而我国企业集团试点工作虽取得了一定的成绩,但并未取得实质性的突破。企业集团发展中普遍存在着根本性制度问题。
  不过,尽管存在着较大的问题,国家始终没有放弃企业集团的建设理念,而是积极寻求制度上的重大突破,以期使企业集团的建设与发展进入健康轨道。随着国资改革的深入,大企业集团的发展也终于迈向了新的阶段。中央与地方政府都将培育一批具有国际竞争力的公司和企业集团作为一项重要工作。2003年6月,首任中央国资委主任李荣融公开表示,国资委成立的目的之一就是要培育和发展具有国际竞争力的大企业和企业集团,具体数字是30—50家。李荣融主任特别强调,30—50家大企业集团必须是具有“国际竞争力”的,这是中国参与国际竞争的需要。
  二、我国国有企业改革的政策轨迹
  自改革开放以来,国有企业改革始终是我国经济体制改革的中心问题。纵观我国经济体制改革的全过程,可以发现我国不同时期国有企业改革的政策及形式,表现为以下轨迹:(1)1978年,十一届三中全会提出认真解决“政企不分、以党代政、以政代企”现象,让企业拥有自主经营的权利,这一时期可称之为政府的“放权让利”改革,它的意义在于摆脱计划经济体制下的企业制度模式,努力把企业向市场;(2)1984年10月,十二届三中全会做出《中共中央关于经济体制改革的决定》,把改革的重点由农村转向城市,在此之后,企业改革作为整个经济体制改革的中心环节,在新的广度和高度上全面展开;(3)1992年10月,十四大确立了建立社会主义市场经济体制的改革目标,提出要转换国有企业特别是大中型企业的经营机制,使企业真正成为自主经营、自负盈亏的法人实体和竞争主体,进一分实施政企分开,明晰企业的所有权归属;(4)1995年9月,十四届五中全会作出搞好国有经济,对国有企业实施战略性改革改组,搞好大的,放活小的,这是首次确立对国有经济的布局进行战略性改组,并且明确提出重点是搞好国有大中型企业;(5)1999年9月,党的十五届四中全通过了《中共中央关于国有企业改革和发展若干重大问题的决定》,明确地指出当前国有企业的产权结构不合理。治理结构不完善,需要进行大的结构调整,并指出国有企业从一般竞争行业退出的政策原则,“决定”体现了党对社会主义市场经济条件下国有企业改革和发展的规律性的认识,提出了许多新思想、新观点,实现了国有企业改革和发展的十大创新{2};(6)2002年11月,党的十六大报告提出,要“建立中央政府和地方政府分别代表国家履行出资人职责,享有所有者权益,权利、义务和责任相统一,管资产和管人、管事相结合的国有资产管理体制”,同时提出要在“中央政府和省、市(地)两级地方政府设立国有资产管理机构”,报告把改革国有资产管理体制作为深化经济体制改革的重大任务,其所提出的国有资产管理体制,是深化经济体制改革的重大突破,使中国实行了50多年的国有资产“国家统一所有、地方分级管理”的模式将成为历史;(7)2003年,国家对国有资产经营管理体制作出重大调整,将中央企业工委整体并入,并吸收财政部的收益职能、劳动部的薪资职能、原经贸委的改制重组职能以及原计委的企业管理职能,组建了管人管事与管资产相结合的国有资产管理委员会;(8)2003年6月5日,经国务院第8次常务会议讨论通过的《企业国有资产监督管理暂行条例》颁布并实施,对“管人、管事、管资产”的监管模式提出了明确的、可实施的细则,使国有资产的战略性重整面临新的环境,国有控股上市公司重组也会因此而提速,上市公司中的“国退民进”、“内退外进”将大量出现,其中由政府、国资部门或受托管理国资的机构直接控股的上市公司受新条例的影响最大。该条例与此前国资委的成立一起被公认为“中国国有资产管理体制改革取得重大突破并进入新阶段的重要标志”。
  三、经济体制改革及国企改革背景下的企业并购政策
  毫无疑问,被寄予厚望的企业集团组建的主体应是企业。在此过程之中,固然不排除特殊情况下的政府干预,但政府在集团组建中主要应定位于政策引导和创造必要的外部环境。然而,在我国的经济建设实践中,大量企业集团组建中政府却成了主体。政府为追求政绩,急于求成,为使本地区或本部门形成一批具有全国影响的大企业集团或使困难企业成功脱困,往往搞“拉郎配”,以行政干预的方式迫使那些原本没有并购需求的国有企业展开大规模的并购。此外,一些特大型企业的总经理,虽然身为“企业家”但具有强烈的官本位,为了捞取政治资本,往往不惜兼并经济、技术、市场无关联的亏损企业。结果把优势企业拖垮。实践证明,脱离市场基础的政府主导的所谓企业并购,不仅不能增强企业发展能力,而且往往成为原本成长良好的企业转人衰退甚至亏损、破产的导火索。
  应当说,在经济全球化日益加深的当今世界,国有企业集团发展的政策都应当坚持。如果我国企业还不能较快地壮大起来,就很难在日益激烈的国际竞争中站稳脚跟并获得进一步的发展。因此,要想在短时间内形成一批能与跨国公司进行竞争的企业集团,就必须超越企业通过资本积累的传统发展模式,通过兼并收购等资本运作方式,努力使我国形成一批严格依照现代企业制度缔造的具有国际竞争力的企业集团。{3}但是,政

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【注释】                                                                                                     
【参考文献】 {1}参见http://www.sdpc.gov.cn/g/gb/gb024.htm。
{2}国企改革和发展理论的十大创新(J).载http://www.seedu.net/zhengzhi/show.
{3}侯娟.香港股市:以股东平等为核心;美国股市:强调信息充分披露(N).中国经营报,2001—3—9.
{4}从发展历程上讲,我国的企业并购大体上可以分为以下四个阶段。(1)试点起步阶段(1984—1987年),这一时期的特点是,并购基本上是在同一地域或同一行业内进行,数量少、规模小,政府以所有者身份积极介入,大多是为了消灭亏损企业,卸掉财政包袱;(2)第一次并购浪潮(1987—1989年),这一时期的特点是,并购由少数城市向全国扩展,开始出现跨地区、跨行业的并购,除承担债务式、购买式和划拨式外,还出现了控股的方式,局部产权交易市场兴起;(3)第二次并购浪潮(1992—2001年),这一阶段的企业并购伴随着产权交易市场和股票市场的发育,其主要特点为,企业并购规模扩大,产权交易市场普遍兴起,上市公司股权收购成为重要形式,中国并购市场开始与国际接轨;(4)2002年以来,随着中国加入WTO后相关改革持续深入地推进,企业并购活动更为迅速升级,以上市公司股权收购为中心的企业并购掀起新高潮。(王孙、欧阳晓明.并购手册(Z).北京:中国时代经济出版社,2002.7—8.)不过,严格来说,所谓第一次并购浪潮与第二次并购浪潮实际上有些名不副实,在此期间并未出现市场主导的真正意义上的并购浪潮。至于2002年以来的新的并购浪潮,固然更多地具有了市场主导的成分,但就其规模而言,也远未形成“浪潮”。因此,可以说我国至今尚未出现一次企业并购浪潮。
{5}魏文美.我国上市公司并购动因浅析(J).财经理论与实践.2001,(6).
{6}周小川.积极推动上市公司并购重组市场发展.(Z)http:www.econ.jxufe.edu.cn/coursenet/read/engtcecon/02.htm
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