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【期刊名称】 《当代法学》
内幕交易案的法理分析
【作者】 张卓嘉【作者单位】 大连海事大学法学院
【分类】 法理学【期刊年份】 2002年
【期号】 2【页码】 131
【全文】法宝引证码CLI.A.177524    
  案情介绍:
  1993年9月16日晚,某信托投资公司证券营业部与某保健用品公司,双方业务人员洽谈业务时谈及保健用品公司将大量购入延中股票的内容,证券营业部在得知这一内幕消息后,即于9月17日至27日分3次自营购入延中股票62. 73万股,中国证监会在对某集团上海公司大量购入延中股票一事进行调查时,发现此情况。经证监会审查,认为该证券营业部的行为已构成国务院证券委员会《禁止证券欺诈行为暂行办法》(以下简称《办法》)第3条、第4条第1款、第2款和第6条第4款所称的内幕行为。根据有关证券法规,证券营业部在这个过程中盈利的人民币1, 671. 2万元及现存股票余额5,200股的潜在市场收益均属非法所得,同时证券营业部自营购入延中股票动用资金近627万元,其中绝大部分是占用客户存入的保证金,为严肃证券法纪,维护证券市场秩序,依照《股票条例》第71条、《办法》13条、第18条我能说我还比较喜欢洗碗吗的规定,决定: 1.对证券营业部利用内幕交易、挪用客户资金获取的非法所得1, 671. 2万元予以没收,罚没款上缴国库;2.证券营业部现存延中股票余额5,200股应自收到本处罚决定之日起3日内按市价卖出,所获收入扣除按1993年9月17日每股9. 64元的买人价计算的成本后予以没收,罚没款上缴国库;3.对证券营业部处以罚金人民币200万元,罚款上缴国库;4.暂停证券营业部的自营业务2个月,责成其进行内部整顿。案例分析:
  此案是中国证监会查处并曝光的一起内幕交易违法行为。证券市场是公开、公平、公正的市场,一切市场主体在交易活动中都应遵循自愿、有偿、诚实、信用的原则,这是证券市场有序运行、良性发展的基本保障,证券市场发展的历史表明,形形色色的证券欺诈始终是精彩纷呈的证券市场的共生物,内幕交易作为证券欺诈的主要方式之一,几乎是与证券业同时出现的。因为无论是个人还是团体,都一直试图发现并利用其他广大投资者所不知晓的信息,在证券投资中谋取利益,在一定程度上说,证券交易活动实际上是投资者基于掌握的信息而进行的价值判断和决策投资的过程。证券行情瞬息万变、风云莫测,不为一般投资者所左右,信息的及时、准确程度对于投资者来讲是头等大事,谁先人一步掌握尚未公开的、对证券市场有重大影响的内幕信息,谁就有更多地机会在证券交易中占据主动,法律规定了严格的公司信息披露制度,全体股东和广大投资者对于公司信息应该拥有平等的知悉权,并在此基础上平等的进行交易。而内幕交易则直接侵犯了证券市场信息披露制度,直接侵犯了投资者的平等知悉权,直接侵犯了投资者的合法权益,其结果定会使投资者丧失对公平、公开、公正的证券市场的信心,挫伤其对证券市场进行投资的积极性,因此,为了保障证券市场的公平性,维护投资者的信心,必须严格禁止内幕交易行为。
  内幕交易又称知情证券交易,是指内幕人员以及其他通过非法手段获取内幕信息的人,利用该信息进行证券交易而获利的行为。其构成的两个基本要素是“内幕人员”和“内幕信息”,我国在1998年12月颁布的《证券法》中,在第68条69条中分别规定了内幕人员和内幕信息的范围,我们可以将内幕人员分为以下三类:
  一、公司内幕人员,这是指基于在公司的地位、职务或工作关系而获得来源于公司的内部消息的人,包括公司高级管理人员、公司大股东、控股公司的离级管理人员,以及公司秘书、财务人员、打字员等。这些人尽管职位高低不同、身份地位不同,但都可以通过各种方式接触、获得公司有关重要信息。
  二、政府管理内幕人员,这是指政府机构中由于其管理、

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