查找:                      转第 显示法宝之窗 隐藏相关资料 下载下载 收藏收藏 打印打印 转发转发 小字 小字 大字 大字
【期刊名称】 《中财法律评论》
宏观审慎监管与微观审慎监管的界限研究
【作者】 杨子江
【作者单位】 中央财经大学法学院{2010级经济法学硕士研究生}
【分类】 金融法
【中文关键词】 宏观审慎监管;微观审慎监管;监管边界划分;监管者职责
【期刊年份】 2012年【期号】 1(第四卷)
【页码】 277
【摘要】

本文从分析宏、微观审慎监管的概念入手,提炼出了实施宏观审慎监管行为时监管者要考虑的三大因素,即关注宏观经济走向、将金融体系看做一个整体、关注金融机构之间的关联性。借此三大因素,本文指出无论是中国人民银行还是中国银监会都无力独自承担宏观审慎监管职责,为此设计了一个由副总理统领的“联席会议”作为当前中国的宏观审慎监管机构。最后,本文探讨了宏、微观审慎监管者职责的安排和其相对性,以期两者能相互配合达到实现金融监管要维护金融稳定的最终目标。

【全文】法宝引证码CLI.A.1220190    
  
  在本轮金融危机后的金融监管改革框架中,被提及最多的改革建议便是要求监管者以一种宏观审慎的视角对金融机构整体实施监管,即宏观审慎监管。这无疑是对审慎监管理论的一次创新和完善。与之密切相关的,便是如何将此处的宏观审慎监管与彼处的审慎监管(微观审慎监管)加以区分?如何在两者之间划定边界以及能否划定边界?如何安排和协调实施这两种监管的不同监管者之间的职责?在本文中,笔者将从辨析宏、微观审慎监管的概念入手,然后从实施监管行为时需要考虑的因素为视角来划分两者的边界,最后结合划分边界的要素具体阐述了监管者职责的划分。
  一、宏、微观审慎监管的概念辨析
  (一)微观审慎监管的概念
  要区分宏、微观审慎监管,我们首先要了解审慎监管的含义。审慎监管是指为了维护金融系统的安全稳定,以比率监管、内部控制等作为运营条件,以风险高低作为筛选标准的一种监管理念和做法。[1]在本次金融危机之前,以巴塞尔资本协议Ⅱ为执行标准的监管就是典型的审慎监管。但是这种审慎监管仅仅是针对单个金融机构的风险,而没有考虑到整个金融体系的共同风险,这种审慎监管现在被称之为“微观审慎监管”。详言之,由监管者设计一系列监管指标,包括资本充足率、大额风险暴露、拨备覆盖率、不良贷款率等,通过跟踪这些监管指标的发展变化发现每家银行机构存在的风险,并通过非现场监管和现场检查等方式促进商业银行公司治理和内控机制的建设,这种只针对单家银行机构的稳健性进行的监管,被称为“微观审慎监管”。[2]之所以称之为“微观”,就是因为其只关注每一个个体,不考虑个体之间的联系。
  在微观审慎监管理念下,监管者认为只要维护了每个金融机构的稳定就足以保证金融稳定性的实现。但金融危机的发生证明了这种微观审慎监管理念的不适当性。有一个很好的例子足以说明为什么维护了单个银行的资本充足率却仍然导致了金融危机。假设单个银行的资本充足率要求为8%,当某个银行的资本充足率达不到8%时,其要恢复到8%有两种手段,一是吸收资金(扩大分子),二是减少资产(缩小分母)。一般情况下,选择减少资产即出售业务更容易快速实现维持资本充足率要求,问题银行出售其一部分资产给其他银行来恢复8%的资本充足率要求,这时问题银行继续达标,保证了个体安全和稳定。但是当所有银行都选择通过减少资产来实现资本充足率要求时,问题便出现了,银行出售资产无人接盘,银行流动性遭遇风险,便引发了金融危机,尽管此时每个银行都实现了监管者所要求的资本充足率。[3]
  面对微观审慎监管的缺陷,这时就需要提出用宏观审慎监管来补充其不足。
  (二)宏观审慎监管的概念
  国际清算银行认为,宏观审慎监管是微观审慎方法的有益补充,该方法不仅考虑单个金融机构的风险敞口,更是从金融体系的系统性角度出发对金融体系进行风险监测,从而实现金融稳定。[4]中国人民银行将宏观审慎监管称之为宏观审慎管理,宏观审慎管理以防范系统性风险为根本目标,将金融业视做一个有机整体,既防范金融体系内部相互关联可能导致的风险传递,又关注金融体系在跨经济周期中的稳健状况,从而有效管理整个金融体系的风险,最终实现维护金融稳定、支持经济平稳发展的目标。[5]巴曙松等认为,宏观审慎监管通过对风险相关性的分析、对系统重要性机构的监管来防范和化解系统性风险,它是保障整个金融体系良好运作,避免经济经历重大损失的一种审慎监管模式。[6]李文泓认为,宏观审慎监管是指金融监管当局为减少金融危机或者经济波动给金融体系带来的损失,从金融体系整体而非单一机构角度实施的监管。[7]项莉认为,宏观审慎监管指的是系统性或系统层面的监管框架及其与宏观经济的联系。[8]
  我们看到,无论是谁提出的宏观审慎监管概念,都不再将监管目标局限于单个银行机构了,其均认为审慎监管要将金融体系看做一个整体来统筹安排,这便是一种“宏观”的视角。将金融系统当做一个整体来看待,是宏观审慎监管的首要条件,至于宏观审慎监管的其他要素,如共同风险敞口、支持经济平稳发展等,将在下文详述。
  (三)宏、微观审慎监管概念辨析
  要辨析宏、微观审慎监管的区别,最好的方法莫过于对比两者的不同之处。
  国际清算银行的Crockett提出了宏、微观审慎监管的两点重要区别:第一是两者监管任务的目标不同;第二是影响宏观经济的机制的性质不同。宏观审慎监管的目标在于防止因金融危机而对实体经济产生的影响,包括因政策导致的道德风险,通常被认为防止的是系统性风险和整个金融体系的整体失败。而微观审慎监管则恰恰相反,仅仅在于防止个体性风险和单个金融机构的个体失败。[9]
法小宝

  国际清算银行的Borio则提供了一个更加详细的监管对比表格(表1),对Crockett的观点进行了完善。[10]
  表1 监管对比

┌──────────┬───────────┬───────────┐
  │          │宏观审慎       │微观审慎       │
  ├──────────┼───────────┼───────────┤
  │直接目标      │限制整个金融体系的风险│限制个体金融机构的风险│
  ├──────────┼───────────┼───────────┤
  │最终目标      │避免宏观经济受损   │保护投资者和存款人  │
  ├──────────┼───────────┼───────────┤
  │风险类型      │内生性        │外生性        │
  ├──────────┼───────────┼───────────┤
  │机构间风险敞口的联系│重要         │不相关        │
  ├──────────┼───────────┼───────────┤
  │审慎监管的实施   │由上至下       │由下至上       │
  └──────────┴───────────┴───────────┘

  在表1中,Borio通过对两者监管目标、监管对象(风险)和监管实施路径的比较,较为详细地区分了两者的概念和内涵,其强调的重要一点还是将金融系统当做一个整体来看待。
  二、宏、微观审慎监管的界限和职责划分
  虽然在上文中详细探讨了宏、微观审慎监管的概念区别,但是对于监管者来说,仍需要几个可以明确的因素来判断其作出的监管行为是属于宏观审慎还是微观审慎监管行为。因此,本部分将通过对宏观审慎监管这一概念形成过程的追溯,分析这一概念的演进,来厘清宏观审慎监管应有的构成要素,并希望借此来划分其与微观审慎监管的边界,提供区分两者的另一种视角。只有在界分两者的基础上,才能明确实施两种不同监管行为的主体,才能探讨不同监管者之间的协调及合作。
  (一)宏观审慎监管演进中的要素提取
  1.宏观审慎监管概念的早期演进
  在国际清算银行有记录的文件里,宏观审慎一词最早出现在1979年6月库克委员会(Cooke Committee)召开的一次会议上。其委员会主席在讲话中提到“当微观经济问题变成宏观经济问题,微观审慎也应当转变为宏观审慎”。[11]我们注意到,宏观审慎概念的第一次提出便与宏观经济问题挂钩,尽管在此时还没有将宏观审慎应用于金融监管领域,但还是为我们划分宏观审慎和微观审慎边界提供了第一个要素,即当进行宏观审慎监管时,必须要考虑的问题便是宏观经济的运行状况。
  宏观审慎的第二次出现是在1979年10月英格兰银行的一份文件中。Lamfalussy提出“关注单个银行安全和存款者利益的审慎监管只能称之为微观审慎监管,应该对微观审慎辅之以一种更广阔的视角,这便是宏观审慎监管。宏观审慎监管的明显特征就是将市场看做一个整体来考虑问题,而不是关注单个银行”。[12]在这一讲话中,第一次将一直以来针对单个银行的审慎监管称之为“微观审慎监管”,而强调宏观审慎监管应该建立在将整个市场看待为一个整体的基础上。从此处我们可以提炼出宏观审慎的第二个要素:针对单个金融机构的审慎监管只能称之为微观审慎监管,宏观审慎监管必须分析整个市场,将市场看做一个整体。
  通过将市场看做一个整体这一要素引申开来,有一个例子能反映宏观审慎监管的另外一个要素。进行宏观审慎监管就像经营一项投资基金,经营者的目标是确保基金整体的盈利,其中不同的投资产品可以有亏有盈;而如果用微观审慎监管去进行投资基金理财的话,就会要求投资的每一项产品都是盈利。[13]我们认识到,宏观审慎监管是允许个别金融机构的失败的,不强求系统内的每个机构都是无风险经营。
  1986年,宏观审慎第一次出现在公开文件上。在欧洲煤钢联营(ECSC)提出的一份针对金融创新的文件中[14],提出要采用宏观审慎监管政策,提出要关注更广泛的金融市场,不仅仅局限于银行,应该将金融衍生品市场和证券市场也纳入审慎监管的范围。1992年,在欧洲钢煤联营的另一份报告中[15],针对银行间的对手交易行为和银行的非传统业务市场,宏观审慎监管再次被提及。1997年,在国际清算银行的第67届年度报告[16]中也提及宏观审慎监管。宏观审慎监管被用来描述监管政策要将金融系统看做一个整体来追求其稳定性,特别需要将注意力放在“机构和市场的关联性”上。我们从以上文件中可以提出宏观审慎应有的其他要素,即宏观审慎监管不仅仅针对银行业务(传统存贷业务)部门,还要关注金融市场的其他部分(证券、保险和其他衍生品市场等)。而且,宏观审慎监管要求做到的不止是观察这些市场,还需要关注这些不同机构和市场之间的联系。
  2.宏观审慎监管概念的成型
  2000年,国际清算银行的Crockett对宏观审慎提出了两点重要分析,分别是:第一,在减少由于金融不稳定对宏观经济造成的损失的目标考量下,将金融体系当做一个整体来看待;第二,集合风险由金融机构的集体行为所导致,得出了集合风险是内生性风险的重要结论。同时得出了个体理性并不等于集合理性的论断。这两点分析为我们现在所提及的普遍意义上的宏观审慎监管划定了雏形,对界定宏观审慎监管的边界具有里程碑式的意义。所以,关注金融机构之间的共同持有的风险敞口也是宏观审慎监管的一个要素。
  (二)宏观审慎监管的要素分析及其界限认定
  通过上文的分析,我们得出了一个宏观审慎监管行为,需要同时具备以下三个要素。
  第一,作出宏观审慎监管要深刻了解宏观经济走向。宏观审慎监管要建立在分析整个国民经济体系内各个实体经济部门以及该部门与金融体系有何种联系的基础上。虽然宏观审慎监管不一定要涉及这些领域(否则就会变成宏观调控了),但是对各个实体经济部门以及整体经济走向的分析将是作出宏观审慎监管的重要依据之一,如面对信用在某个经济部门高度集中,监管者就必须对这个经济部门的走向进行分析。比如一些关键的国民经济部门,如房地产行业等,就容易出现资产被高估、信用风险集中的问题。[17]那么,没有考虑宏观经济进行的监管行为就应该被划分在宏观审慎监管的边界之外,不将其作为宏观审慎监管对待。
  第二,抛弃个体安全之和等于整体安全的观念,将金融体系看做一个整体进行监管。如果一项监管行为只是为了维护单个金融机构的安全和稳定,或者只是针对单个金融机构的违规作出,那么此项监管也不能被称为宏观审慎监管。宏观审慎监管着眼的目标是追求整个金融体系的安全,其面对的是系统性风险。那么对某个系统重要性机构的监管呢,此类针对单个金融机构监管的行为是不是宏观审慎监管呢?笔者认为,划分出系统重要性机构的这个行为本身就是一种宏观审慎监管行为,因为此

  ······

法宝用户,请登录

中小学减的负已经加到家长身上了

后查看全部内容。
还不是用户?点击单篇购买;单位用户可在线填写“申请试用表”申请试用或直接致电400-810-8266成为法宝付费用户。
【注释】                                                                                                     
©北大法宝:(www.pkulaw.cn)专业提供法律信息、法学知识和法律软件领域各类解决方案。北大法宝为您提供丰富的参考资料,正式引用法规条文时请与标准文本核对
欢迎查看所有产品和服务。法宝快讯:如何快速找到您需要的检索结果?    法宝V5有何新特色?
扫码阅读
本篇【法宝引证码CLI.A.1220190      关注法宝动态:  

法宝联想
【共引文献】
【相似文献】
【作者其他文献】
【引用法规】

热门视频更多