查找:                      转第 显示法宝之窗 隐藏相关资料 下载下载 收藏收藏 打印打印 转发转发 小字 小字 大字 大字
【期刊名称】 《科技与法律》
创新与监管:国内金融科技研究述评
【英文标题】 Innovation and Regulation: a Brief Review on Domestic Fintech Research
【作者】 杨文尧天何海锋【作者单位】 中国社会科学院研究生院京东金融研究院
【分类】 金融法
【中文关键词】 金融科技;金融创新;风险监管;区块链;智能金融
【英文关键词】 fintech; financial innovation; risk; supervision; blockchain; business Intelligence
【文章编码】 1003-9945(2019)01-0089-06【文献标识码】 A
【期刊年份】 2019年【期号】 1
【页码】 89
【摘要】

2017年以来,国内金融科技研究主要集中在其创新路径、风险特征、监管理念和监管科技等方面。金融科技创新是微观层面对传统金融模式的变革,既可能是全新的金融产品,也可能是对传统业务的优化。金融科技在提高金融效率和金融服务可得性的同时,也深刻地改变了金融的业务模式,进而影响了金融的风险特征;金融风险产生、传播和暴露方式的变化,对金融监管提出了全新的要求,重塑了金融监管的理念;监管科技的出现则为监管理念的落实提供了工具。

【英文摘要】

Since 2017, domestic financial science and technology research mainly concentrates on innovation path, risk characteristics, regulator concepts, RegTech and so on. The innovation of Fintech is a micro-level reform of the traditional financial mode, which may be a new financial product or an optimization of the traditional business. While improving financial efficiency and the availability of financial services, Fintech has profoundly changed the business model of finance, and furthermore affecting the financial risk characteristics. The changes of financial risk genera-tion, spread and exposure have put forward new requirements for financial supervision and reshaped the concept of financial supervision. The emergence of RegTech provides a tool for the implementation of regulatory concepts.

【全文】法宝引证码CLI.A.1256335    
近年来,科技企业持续发力,金融科技创新层出不穷,金融科技行业蓬勃发展。金融科技行业的突飞猛进,伴随着行业风险的集聚。2017年以来,ICO代币滥发、“现金贷”违约增多等行业风险集中引爆,金融科技监管需求愈发迫切。金融科技领域的创新与监管遂成为学术研究的热点。根据中国知网《中国学术期刊(网络版)》数据库的检索结果,仅2017年,以“金融科技”为主题的文章共有726篇。通过梳理这些研究成果,特别是2017年以来的研究成果,我们发现,目前对于金融科技的研究主要集中在创新路径、风险特征、监管理念和监管科技等方面。
  一、金融科技的创新路径
  金融科技创新是微观层面对传统金融模式的变革,既可能是全新的金融产品,也可能是对传统业务的优化。在金融产品革新方面,大数据、人工智能、区块链技术的运用备受关注;在对传统业务的优化上,商业银行与金融科技的竞争与合作成为学界关注的焦点。
  (一)基于大数据的智能金融
  大数据和人工智能技术在金融业务中的运用提高了金融业务智能化水平,增进了行业效益。“科技将优化产品性能,提升产品价值,并以更为智能的手段淬炼传统金融的所有环节,带来金融‘成本推动’和‘效率拉上’。”{1}金融智能化可以有效降低金融服务业务门槛,优化金融服务业务流程,拓展业务边界实现长尾收益{1-2}。
  目前在金融智能化领域,发展最为活跃的是智能投顾。智能投顾改变了传统投资顾问行业业务模式,对现行监管框架下以信义义务为核心的投资顾问监管模式提出了极大挑战。首先,智能投顾业务中利益冲突更为复杂。利益冲突的表现主要有以下三种情况:第一,智能投顾与负责保管资产、执行交易指令的经纪——交易商之间的利益冲突;第二,智能投顾公司与负责设计、开发、管理算法的第三方科技公司之间的利益冲突;第三,智能投顾公司进行自我交易过程中的利益冲突{3}。其次,智能投顾算法黑箱性特点带来了机会分配操纵的可能。“管理的资产与收取的管理费用成正比,为了吸引投资者将更多的钱放进智能投顾账户,我们有理由怀疑平台会将盈利能力更好的投资组合介绍给账户余额更多的用户,以便给人造成一种账户余额越多收益率越高的错觉,由此吸引相对更多的投资额。”{3}最后,用户信息安全的脆弱性。智能投顾搜集和利用了海量用户信息。智能投顾机构的工作人员泄漏用户信息的可能性和危害都大大提高。此外,智能投顾业务特定也对现行证券法规则提出了新的挑战。智能投顾机构控制的账户组是否可能被认定为一致行动人{3}?智能投顾算法监管缺陷是否会造成操纵市场等证券违法行为{4}?
  (二)区块链与安全金融
  区块链技术应用前景非常广泛,是目前最被看好的金融科技底层技术。IMF认为,“分布式账本技术可以将资产与负债所有者的所有交易记录进行安全稳固的更新与维护,可以依据参与者需求的不同而采取不同的准入或禁入模式。准入式分布式账本技术允许任何人读取、交易和参与验证,这些开放式的计划如果成功实施,可能会极具破坏性。”{5}
  关于区块链技术的应用场景,许多研究者指出,区块链技术将在支付领域扮演关键角色,特别是在跨境支付中。“传统跨境结算中需要经过多个中间程序,导致跨国交易速度慢、效率低,支付宝等网络支付也存在中心化结构问题,区块链技术可通过简化流程高效完成支付过程,利用区块链技术可构建支付体系底层协议。”{6}以区块链为基础的数字货币体系可能全面颠覆现有支付系统。“基于分布式账本技术的数字货币比当前的结算体系更加安全。通过促进小额支付,还可以提升金融服务经济的效率。”{5}互联网金融领域可以利用区块链技术解决交易中的信任机制问题,并便利实时监管。“区块链去中心化、信息安全可靠、信任共识的特点,在互联网金融业务领域的信任获取、系统安全性、创新监管模式等方面具有明显优势。”{7}
  此外,个别研究者也提出区块链技术存在的问题,监管者在支持技术发展的同时,也需要对相关问题保持注意。“此外,分布式网络仍然不能进行交互式操作。同时,包括隐私保护、运营成本,运行的速度和透明度仍有待提高。”{5}但是这些问题尚未引起学界普遍关注。
  (三)金融科技与传统金融的竞争和合作
  金融科技企业在一些领域与传统金融机构构成竞争关系,但是双方在诸多领域也存在广阔的合作前景。从竞争的角度看,“金融科技的迅猛发展对商业银行产生了很大影响,可以从银行业务、银行信用职能、金融消费者和金融竞争格局四个方面进行分析。”{8}在银行业务上,金融科技如火如荼的发展,造成商业银行存款规模下降,贷款业务受挫,中介业务遭受挤压。在银行信用职能上,金融科技企业在资金供需双方间建立直接联系,并为双方提供基于自身大数据的信用体系,促使金融脱媒化发展。商业银行的金融中介地位被削弱。在金融消费者上,金融科技企业改变了金融消费者的消费习惯和消费预期,降低了金融服务的门槛,对商业银行构成极大的挑战。在竞争格局上,金融科技企业的加入,改变了商业银行间互相竞争的格局,使金融服务提供者间的竞争格局进一步复杂化{8}。此外,金融科技也对商业银行风险承担产生显著影响。“Fintech的发展初期,通过蚕食商业银行利润、加剧价格竞争、改善技术水平、减少中间费用来增加商业银行风险承担水平,随着商业银行自身的调整以及监管的规范化,商业银行风险承担水平得到有效抑制。Fintech对不同类型的商业银行风险行为影响具有异质性:相对于系统性重要银行而言,非系统性重要银行风险承担能力较为出色。”{9}
  虽然商业银行正面临金融科技企业的激烈竞争,但绝大多数研究者认为商业银行基于自身比较优势,可通过吸收金融科技积极因素,优化自身业务模式及流程,能够在未来金融行业中保持重要地位。“未来银行必须向金融科技和互联网巨头的核心竞争力发起挑战,以客户需求为核心提供便捷、贴心的客户体验,同时通过数字化改造逐步将自身转型成为行动敏捷的低成本竞争者,从根本上赢回客户。”{10}同时,商业银行可以与金融科技企业开展广泛的合作。一方面,借鉴金融科技企业的互联网思维,改进传统业务流程,降低金融服务门槛,从而拓宽获客渠道,提高金融服务可得性。另一方面,利用金融科技企业的成熟技术,构建新型业务模式。“商业银行可与互联网公司合作推出融合金融服务、消费等功能的全能APP,构建金融生态。”{8}在合作方式上,有研究者指出商业银行可以采取多种方式参与金融科技企业。“对于具有颠覆性的新兴技术或金融科技公司,银行可通过投资、并购或成立股权投资基金的方式获取科技创新……对于需要集中突破某特定产品、服务或者特定功能,银行可通过合作或合资共享金融科技成果……通过设立子公司作为孵化器,培养独立金融科技研发云和应用能力。”{11}
  二、金融科技改变金融风险的特征
  金融科技在提高金融机构效率和金融服务可得性的同时,也深刻地改变了金融机构业务模式,进而影响了金融风险的产生、传播和暴露。金融科技快速发展带来的外溢性风险与传统金融风险存在显著差别。
  第一,金融科技风险更加具有隐蔽性和传染性。金融科技的发展促使金融机构更广泛地开展混业经营,金融科技创新产品交易结构愈加复杂,层层嵌套、基础资产难以穿透。产品和业务模式的风险隐藏在复杂的交易结构之下难以被发现、确认和评估,也就更加难以被有效的监管。金融科技快速便捷地串联起全世界众多不同领域的金融机构,广泛参与产品销售、风险控制和风险处置等金融服务全环节。与此同时,金融风险也跨越地理、时空限制,在不同金融领域,不同金融服务环节快速传播。因此,金融科技时代下金融风险的传染性比传统模式更强{12}。“随着科学技术的发展,信息的流通将更加顺畅,金融风险的扩散与蔓延也会更加迅速,资本运作方式的复杂链条将影响全世界范围内相关的金融机构。”{13}“Fintech所依托技术的开放性、扩散性和隐蔽性放大了金融外部传染性风险,增加了金融市场的脆弱性,使得传统的金融风险更为隐蔽,而黑客攻击、操作失误等所引发的负面影响会更加迅速地扩散至整个金融体系。”{14}对于监管者而言,金融科技带来的新挑战是,如何准确认定一项金融产品或业务背后多个合作主体者的法律责任和风险责任,并使责任主体能够受到相应的监管约束,从而使其自始至终对自身行为承担足够的责任。”{5}
  第二,金融安全问题更加突出。金融科技紧紧依托互联网技术,搜集和利用海量数据,这对数据保护、网络安

  ······

法宝用户,请登录后查看全部内容。
还不是用户?点击单篇购买;单位用户可在线填写“申请试用表”申请试用或直接致电400-810-8266成为法宝付费用户。
【注释】                                                                                                     
【参考文献】

{1}乔海曙,杨彦宁.金融科技驱动下的金融智能化发展研究[J].求索,2017(9):53-59.

{2}裘映.互联网消费金融的广阔蓝海.现代商业[J].2017(13):110-111.

{3}李文莉,杨玥捷.智能投顾的法律风险及监管建议[J].法学,2017(8):15-26.

{4}李苗苗,王亮.智能投顾:优势、障碍与破解对策[J].南方金融,2017(12):76-81.

{5} IMF课题组,李丽丽【译】.金融科技、监管框架与金融服务业的变革[J].新金融,2017(10):8-14.

{6}孙国茂.区块链技术的本质特征及其金融领域应用研究[J].理论学刊,2017(2):58-67.

{7}赵增奎.以区块链技术推动互联网金融稳健发展研究[J].经济纵横,2017(11):112-117.

{8}王娜,王在全.金融科技背景下商业银行转型策略研究[J].现代管理科学,2017(7):24-26.

{9}汪可,吴青,李计.金融科技与商业银行风险承担-基于中国银行业的实证分析[J].管理现代化,2017(6):100-104.

{10}麦肯锡咨询公司.为争夺客户而战:传统银行如何应对互联网金融挑战[J].新金融,2017(1):37-44.

{11}程华,蔡昌达.我国商业银行金融科技发展策略[J].银行家,2017(9):132-133.

{12}蔚赵春,徐剑刚.监管科技RegTech的理论框架及发展应对[J].上海金融,2017(10):63-69.

{13}杨东.防范金融科技带来的金融风险[J].红旗文稿,2017(16):23-25.

{14}李仁真,申晨. Fintech监管的制度创新与改革[J].湖北社会科学,2017(6):156-163.谨防骗子

{15}杨松,张永亮.金融科技监管的路径转换与中国选择[J].法学,2017(5):3-8.

{16}娄飞鹏.互联网金融监管更应关注其科技属性[J].清华金融评论,2016(5):93-96.

{17}廖岷.全球金融科技监管的现状与未来走向[J].新金融,2016(10):12-16.

{18}许多奇.金融科技的“破坏性创新”本质与监管科技新思路[J].东方法学,2018(2):4-13.

{19}曹硕.RegTech:金融科技服务合规监管的新趋势[J].证券市场导报,2017(6):1.

{20}柴瑞娟.管沙箱的域外经验及其启示[J].法学,2017(8):27-40.

{21}尹海员.金融科技创新的“监管沙盒”模式探析与启示[J].兰州学刊,2017(9):167-175.

{22}毕夫.全球金融科技与监管科技的新革命[J].对外经贸实务,2017(9):92-95.

{23}吴凌翔.金融监管沙箱试验及其法律规制国际比较与启示[J].金融发展研究,2017(10):44-51.

©北大法宝:(www.pkulaw.cn)专业提供法律信息、法学知识和法律软件领域各类解决方案。北大法宝为您提供丰富的参考资料,正式引用法规条文时请与标准文本核对
欢迎查看所有产品和服务。法宝快讯:如何快速找到您需要的检索结果?    法宝V5有何新特色?
扫码阅读
本篇【法宝引证码CLI.A.1256335      关注法宝动态:  

法宝联想
【相似文献】

热门视频更多