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【期刊名称】 《金融法苑》
银行债权与上市公司资产重组
【作者】 毛玲玲【作者单位】 北京大学法学院
【分类】 证券法【期刊年份】 2001年
【期号】 10(10)【总期号】 总第四十八期
【页码】 103
【全文】法宝引证码CLI.A.1145947    
  这几年来,“企业改制”、“资产重组”成了流行语。大凡与它沾上点边,不管是再不济的企业,似乎都能看到一些希望。而银行却往往对此头疼不已,因为它似乎已发展成为企业逃废债务的前奏。所以,一旦有企业“改制或重组”的风吹草动,银行就会下意识地绷紧神经—没办法,这已经是几年来落下的“职业病”了。
  在前些年头,“沦落”为改制重组的,主要是已经山穷水尽的劣势企业。更要命的是,对于相当部分的企业来说,改制只不过是在黑暗的燧道中,闪过的一丝亮光,很快又消逝于深不见底的漆黑当中。但最近几年来,一些发展得还相当不错的优势企业,为了“更上层楼”,也竞相步上了“改制”这一快车道,而且直奔企业上市这一主题—上市公司拥有诸如国家政策倾斜、税收优惠、广告效应、资金募集功能等竞争优势,这实在是个极大的诱惑。
  对于这股潮流,银行也不由得擦亮了眼睛:企业上市前后,对咱的债权有没有影响啊!的确,从银行的角度,必须保持足够的清醒:别看这些公司表面上红红火火,暗地里道道很多,而且,相当部分就是冲着逃债来的。虽然从法律上来说,只要分立后的企业还在,它就应承担分立前的企业债务。但问题在于,如果银行的债务是分立后形成的,那这些债务,就极可能通过上市公司这一“子体”,与原企业这一“母体”之间上下其手、“腾挪闪跃”给甩开了。接下来,我们一起来回放这些过程,希望银行界能通过这篇文章看得更加清楚明白。
  一、五花八门的重组模式
  从这些年的情况看,拟上市公司的资产重组,主要有以下几种模式:
  1.整体改组模式。将原企业全部资产,无论是经营性资产,还是非经营性资产全部投入上市公司,原企业法人资格归于消灭。这是一种最简单的模式。采用此种方法,从理论上讲,主要是由于非经营性资产数量很小,投入上市公司对其影响不大。但现在这种重组模式已不多见。
  2.分立模式。将原企业分立为上市公司等无资产隶属关系的数个彼此独立的法人企业,原企业法人资格归于消灭。这种模式的重组方案,是将其划分为股份公司和集团公司,主要业务放在股份公司,全部生活服务系统留在集团公司。
  3.控股分立模式。将原企业改为控股企业,将主要业务资产划出,组成上市公司,其余资产(包括非经营性资产),仍留在原企业或组建为一个或多个独立法人。在实践中,这种模式运用最多,因为原企业仍可控制上市公司。它与第二种模式的区分在于,它还保留了原企业。
  4.合并模式。将原有几个企业合并成一家股份公司,被合并企业的法人资格归于消灭。这种模式适用于规模较小、业务联系紧密或位置相邻的一些企业。
  5.控股合并模式。与合并模式相比,只是合并的原企业法人资格不消灭,新成立的股份公司为各个企业的控股公司。这种模式在我国采用不多。
  拟上市企业采取何种重组模式,要根据主管部门的意见、当地政府的态度、企业的社区环境等情况,由企业、券商和其他中介机构协商确定。
  在此过程中,重要步骤是剥离非经营性资产。据统计,非经营性资产一般占我国企业总资产的10%。对被剥离的非经营性资产主要有以下几种处置方案:
  第一,交给政府主管部门,与企业不再发生隶属关系。例如将学校交给教育局,将医院交给卫生局。离婚不离婚是人家自己的事
  第二,由上市公司的控股公司直接管理,其补贴来源是控股公司收取的红利、对上市公司服务的收费。这是控股分立、控股合并模式中的通常做法。
  第三,划入上市公司公积金,不转入股本,而是作为专项资产,由国家委托上市公司代管。例如将幼儿园、子弟学校等划入上市公司,其经费来源主要为上市公司公积金和机构服务收费。
  第四,组建成独立的法人单位。某些有盈利能力的非经营性资产,如商店、招待所、车队等被改造为独立核算、自主经营、自负盈亏的独立法人单位。
  这些剥离,主要体现在非经营性资产方面,的确倒也不难接受,因为企业的盈利性不容其背负过重的非生产性包袱。但接下来,剥离了这些包袱之后,许多拟上市的企业似乎还嫌不够,又在许多经营性资产的剥离方面,下了很多功夫。
  二、非经营性资产的“报表剥离”
  公司为了调整资产结构、优化资本结构、避免同业竞争等,对不构成上市公司核心资源或核心竞争力的资产,进行适度而合理的剥离,这本无可厚非。然而,有的拟上市公司出于种种不良动机和目的,进行了过度剥离,这些集中地反映在对会计报表的过度剥离中,而其中,尤以资产负债表和利润表的剥离为甚。
  (一)剥离资产负债表,减少净资产、放大利润
  1.对流动资产的剥离。例如:许多准上市公司为优化资产结构,把本应属于其负担的三年以上未收回的应收账款,剥离给母公司,同时将母公司部分账龄时间较短的应收账款,置换到准上市公司报表之中。
  2.对固定资产的剥离。许多准上市公司在上市过程中,将公司非必备的固定资产,剥离出去。目前资产重组过程中“先剥离、再租用”,然后用租金来调节的例子,不胜枚举。
  3.对长期投资的剥离。在上市重组过程中,准上市公司对长期投资的剥离一般有两种方式:第一,把不赚钱或经营业绩差的长期投资剥离掉(因为,根据《企业会计准则》规定,对公司持有股权比例超过20%的长期投资的核算必须采用权益法,这直接影响上市公司的盈利水平),把盈利能力强的留下;第二,把与其核心竞争力关联不大的长期投资剥离掉,需要时,通过关联交易回购。
  4准上市公司利用待摊费用、递延资产等科目将历年潜亏挂账,然后,将其调至其他往来款,最后再在资产重组过程中把其他往来款剥离给母公司或集团公司,以达到减少净资产,增加净利润的目的。
  5.根据我国法律规定,上市公司的净资产与资产总额比例必须在30%以上,即:负债占资产总额比例不得高于70%。因此,许多公司在重组过程中,有意将公司的借款,剥离给母公司或集团公司。
  (二)剥离利润表,虚增利润
  (1)在收入方面,准上市公司可采取委托经营(即把关联公司所得,“做成”是准上市公司委托经营所得)等方式,把关联公司的收入划入上市公司。
  (2)在成本方面,把主要成本剥离给母公司或集团公司等关联

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