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【期刊名称】 《河北法学》
惩治证券市场上操纵行为的刑法思考
【作者】 刘宪权【作者单位】 华东政法学院
【分类】 证券法【期刊年份】 1994年
【期号】 2【页码】 18
【全文】法宝引证码CLI.A.117414    
  
  众所周知,证券和证券市场是商品经济发展的产物,随着我国社会主义市场经济体制的建立,有价证券的发行、流通,对国民经济和社会经济生活正发挥着越来越重要的作用。证券市场的建立和发展,毫无疑问,能促进经济的发展。但是如果管理不善,也可能会对经济发展带来消极影响,同时还可能引发各类证券犯罪,应该看到,时下,在证券的发行和交易中,证券犯罪问题呈逐年上升趋势。对此,我们应当予以高度重视,并且应当从立法和司法的角度加强必要的理论研究,以积累打击和预防证券犯罪的经验,使我国的证券市场沿着健康的方向发展,近期内。国务院证券管理委员会颁布了《禁止证券欺诈行为暂行办法》(以下简称《办法》),为我们提供了必要的法律依据,本文仅就《办法》中提及的证券市场的操纵行为作些探讨。
  一、证券市场上的操纵行为
  所谓操纵证券市场,是指行为人(包括单位或个人)以获取利益或者减少损失为目的,利用其资金、信息等优势或者滥用职权操纵市场,影响证券市场价格,制造证券市场假象,诱导或者致使投资者在不了解事实真相的情况下作出证券投资决定,扰乱证券市场秩序的行为,操纵证券市场行为主要表现为以下几种:
  1、通过合谋或者集中资金操纵证券市场价格。这种情况在理论上称之为通谋买卖,即意图影响证券市场价格,与他人通谋,以约定的价格在自己卖出或买入有价证券时。使约定人同时实施买入或卖出的相对行为之情况,显然,通谋买卖行为反复进行,就可能抬高某种股票的价格,行为人则可在高价位时抛售全部该种股票,以获取暴利。这种行为会使他人对股市产生极大误解,导致错误判断而受损,具有较大的社会危害性。
  2、以散布谣言等手段影响证券发行、交易,这种情况主要是指行为人单独或者与他人私下串通传播或散布关于任何证券的价格将要或势必上升或下落的流言:行为人直接或间接地为诱使售卖任何证券而就这种证券或就发行证券的企业的经营及其过去、未来发表虚假或导致误解的陈述。行为人通过散布足以影响证券市场行情的谣言,可达到诱使他人销售或购买某种证券以自己从中谋利的目的。
  3、为制造证券的虚假价格,与他人串通。进行不转移证券所有权的虚买虚卖,这种情况在理论上称之为虚假买卖,其既包括在同一公司或个人范围内买卖,即同一个公司或个人既作买方又作卖方,形式上买进卖出。实际上证券的所有权并不发生转移;还包括在不同公司或个人之问的交易,但双方商定不转移证券所有权,即一方把从另一方处买进的证券,事后返还给另一方,这种不转移证券所有权的虚假买卖,显然会影响市场行情。创造证券的虚假价格。
  4、出售或者要约出售其并不持有的证券。扰乱证券市场秩序,这种情况中的行为人在不持有证券的前提下,实施所谓出售或者要约出售证券的行为。如出于故意的主观心理状态,其目的必然是企图创造证券的虚假价格并从中渔利,对广大投资者而言,很容易对证券的价格状况产生误解而受到损失。
  5、以抬高或者压低证券交易价格为目的,连续交易某种证券。这种情况主要是指行为人以影响证券市场行情为目的,对某种证券连续买进卖出,以显示该种证券交易的活跃,造成见涨或见跌的声势。诱使其他投资者上当受骗,而行为人则通过这种连续交易行为,达到抬高或者压低证券交易价格的目的,以便从中渔利。
  6、利用职务便利,人为地压低或者抬高证券价格,这种情况主要是指证券从业人员或证券从业机构等为达到某种目的,利用手中掌握的接受委托、报价等职务便利,人为地以打时间差、索取或者强行买卖证券等手段故意压低或者抬高证券价格。
  7、其他操纵市场的行为。
  二、操纵证券市场犯罪行为的刑事责任
  从上述证券市场上操纵行为的表现形式分析,我们不难发现,操纵证券市场实质上是行为人以谋取不正当利益为目的,采用各种手段人为地提高或降低证券市场价格,用以引诱他人参加证券买卖交易的行为。
  众所周知,在证券市场上,证券价格举足轻重,而由供需关系自然形成的价格上落是正常的。另外,由于证券作为金融商品进入市场,实际上是虚拟资本,其价值取决于发行公司的盈利状况和市场利率的变化等因素,具有很大的不确定性。操纵证券市场因人为地扭曲证券市场的正常价格,扰乱证券市场的正常秩序,必然损害众多投资者利益,甚至可能引起社会的振荡,其社会危害性之大是显而易见的。就上海和深圳两地证券市场

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